米国連邦準備制度の利下げを受け、銅価格上昇の期待高まるも短期的な変動が予想される


米国連邦準備制度(FRB)が最近発表した利下げ決定により、特に中国の市場参加者の間で銅価格上昇の予測が高まっている。この楽観論は、米ドル安が銅の需要を特に不動産分野で押し上げるとの期待に基づいている。歴史的に、銅と米ドルの間には逆相関関係があり、銅は米ドル建てで取引されるため、他通貨を使用する買い手にとって価格が下がる。

9月18日、連邦公開市場委員会(FOMC)はフェデラルファンド金利を50ベーシスポイント引き下げ、4.75~5%の範囲に設定した。これは2020年以来初の利下げであり、政策立案者たちは2024年末までにさらに引き下げが行われる可能性を示唆している。2025年には追加で100ベーシスポイントの利下げが予想されている。

中国のアナリストは、この利下げが中国でも特に不動産市場において同様の措置を促し、銅の需要が高まる可能性があると見ている。「中国は米国に倣って、不動産市場を中心に借入コストを引き下げる可能性が高く、不動産市場からの銅需要が増加するかもしれません」と、ある産業アナリストはMetalnomistに語った。この動向は中期的に銅価格をさらに押し上げる可能性がある。

FRBの発表後、銅価格は比較的安定しており、ロンドン金属取引所(LME)および上海先物取引所(SHFE)の両方でわずかな変動が見られた。LMEの3カ月物銅価格は0.2%下落し、1トンあたり9,382.5ドルに落ち着いた一方、SHFEの10月銅契約は0.43%上昇し、1トンあたり74,760元に達した。

しかし、すべての市場参加者が同様に楽観視しているわけではない。一部の市場参加者は、利下げがすでに織り込まれていたことから、銅価格が短期的に軟化する可能性があると見ている。「市場はすでに利下げを織り込み済みで、今週すでに銅価格は上昇していた」と、あるトレーダーはMetalnomistに述べた。75,000元近くのSHFE契約価格も、下流の生産者に圧力をかける可能性がある。

供給面では、中秋節を控えて下流の生産者が在庫を補充しているため、中国の銅在庫は減少している。8月30日時点のSHFE銅在庫は241,745トンだったが、9月中旬には185,520トンまで減少した。この在庫の減少は銅価格に対して一部強気の要因となっているが、この傾向が持続するかどうかについては慎重な見方もある。

全体として、在庫減少と米国および中国における金融緩和の期待により、一部のアナリストは強気であるが、利下げの予測がすでに市場に織り込まれていたことから、短期的な銅価格の見通しについては慎重な意見も見受けられる。

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