鉄鉱石メジャー、2025年は波乱の滑り出し

鉄鉱石

BHP・リオ・ヴァーレが減産報告、米中関税対立で市場も急落

2025年第1四半期、BHP、リオ・ティント、ヴァーレの三大鉄鉱石企業が軒並み出荷量の前年割れを報告した。オーストラリア・ピルバラ地域のサイクロンおよびブラジル北部の豪雨による操業中断が主因で、リオは輸出量が前年比9%減と6年ぶりの低水準に沈んだ。

この影響で、各社は今後の供給目標達成に向けて挽回が求められるが、時を同じくして米中関税摩擦が激化。中国経済の先行きに不透明感が漂う中、鉄鉱石の需要見通しにも影響が出ている。

ウッドマッケンジーの鉄鉱石アナリスト、デビッド・カショ氏は、「今後、失われた生産を補うために増産フェーズに入る可能性がある」と述べた上で、「市場関係者は、中国が景気刺激策を打ち出すかどうかに注目している」と語る。

サプライショック以前、鉄鉱石市場は中国の成長鈍化と供給過剰への懸念に直面していた。1〜3月期のシンガポール先物平均は103ドルで前四半期と同水準だったが、4月初旬には95ドルを割り込む局面も。これはトランプ前政権による対中関税の再発動と、それに対する中国の報復関税によるものだ。

中国政府は2025年の経済目標を維持する姿勢を見せているが、輸出減を見越して内需拡大を明言。自動車、家電、機械向け鋼材需要を刺激することが期待される一方で、過去の景気後退時のようなインフラ投資による需要創出があるかどうかは不透明だ。

BHPのマイク・ヘンリーCEOは、「世界経済の成長鈍化と貿易の分断化が大きな影響を与える可能性がある」と警鐘を鳴らし、「中国が内需主導型経済へ移行できるか、貿易の再構築が進むかが鍵になる」と述べた。